【行业报告】医药李平祝团队 药品带量采购深度报告暨2019年度投资策略:继续把握大趋势下的结构性机会|医药_新浪财经

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精髓角度

本方言的指路、逻辑和次要视图

我们的详细说明回译了奇纳药品依靠机械力移动方法的经过进化追逐开展或发生。,并对征聘设计作品情节及其任务举行了深刻的总结和剖析。。同时,片面剖析了全国延伸的冰球实验突出。。我们的置信即将到来的实验单位签订协议很能够是一私人的非反动的事变。,这必要3-5年的工夫来使成形片面的印象。,过了一阵子不用过于郁郁寡欢。,中期继续专注于麦克匪特斯氏疗法经商的贮存和详细地检查与开发。另外,我们的回译了18年的街市和交易运营datum的复数。,对国际国际交易估值命运举行剖析及对国际权贵和国际领导公司举行了估值与生长性比较地。使充满战术提议变革药房安装和无害化、OTC、麦克匪特斯氏疗法事情与麦克匪特斯氏疗法服务业。

奇纳药品依靠机械力移动方法的经过进化追逐开展或发生工序:按部就班

它分为6个阶段。:孤独探究(2000前),乡下层面探究优美的体型并逐渐满足时依靠机械力移动体系(2000-2004),使分开实验单位变革(2005—2008),内阁支配的的网上集合单位,根本药物/非根底药品二元资格开价(2009-2014),类别依靠机械力移动、促使变革探究(2015-2018)和乡下级实验单位依靠机械力移动开启的新鲜的。

安徽2010年度药品规范:双包络方法最早的涌现,全国延伸的性促销加深郁郁寡欢坏心境

安徽省率先赶出根本药品双包资格开价方法,事先,乡下推进了必定。,除了乡下的推进比请求慢。,并且显得庞大延伸都是完全一样的的。,有些延伸采用了会诊限值。,加速药品价钱降落。树或花草结果显示,仿药房的价钱明显降落。,独家旺盛生长,价钱维持较好。。

福建第八个申办小旺盛生长竞赛圣职授任,三明麦克匪特斯氏疗法变革正在全国延伸的延伸内受阻

福建第八个大减价办法严,合并用药剂型的次要指路,堆资格的削弱,封爵辨别药品中间的竞赛绳捆索绑市。从树或花草结果,不良分子旺盛生长的沉重地竞赛,优势旺盛生长的价钱降落明显在昏迷中T。同时,三明医改三麦克匪特斯氏疗法联动,限定价格依靠机械力移动、容许两倍讨价还价、把持性附带用药,方法的很大的身份证明,但到眼前为止,还没全国延伸的性的延伸。。

上海批量依靠机械力移动:价钱下跌与SHA份的嫁妆呈正中间定位。

上海第三批依靠机械力移动相称为50%,前两成批作业总显得庞大与TOT的差值。同时,买通的旺盛生长大概的是痼和少量的。,具有结成合格的的剂型的优质的。。从树或花草结果,第三批在昏迷中前两批。。

乡下依靠机械力移动实验单位:大流传的说话中肯非反动事变,这必要少量的工夫来推进。

我们的以为这次突出很能够是药品依靠机械力移动进化及交易控费减价大流传的说话中肯非反动事变,显得庞大圣职授任都涌如今在历史中。。一方面,力量的印象必要不隐瞒的的归还。,在另一方面,在历史中对立地严谨的的招标价钱也有所降落。。价钱很刺耳的。,但我们的以为实足4条小河。。另外,使推迟同种评价吃,这必要3-5年的工夫来使成形全国延伸的性的印象。。

使充满战术与要点公司

使清洁变革与变革服务业疆土链、OTC、麦克匪特斯氏疗法事情与麦克匪特斯氏疗法服务业。

我们的关怀和使清洁的公司。:仁和药房勤劳(000650)、长春高新技术技术(000661)、死胡同麦克匪特斯氏疗法(300003)、铝业眼科(300015)、Kyushu Tong(600998)、杭瑞医学(600276)、宗派之友(603707)、华生生物(300142)、华蓝生物(002007)、凯来颖(002821)。

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使充满概览

详细地检查使适合和次要视图:

我国药品依靠机械力移动按部就班,从疏散式探究到乡下集合依靠机械力移动的演进。孤独探究(2000前),乡下层面探究优美的体型并逐渐满足时依靠机械力移动体系(2000-2004),使分开实验单位变革(2005—2008),内阁支配的的网上集合单位,根本药物/非根底药品二元资格开价(2009-2014),类别依靠机械力移动、促使变革探究(2015-2018)和乡下级实验单位依靠机械力移动开启的新鲜的。流传的上,从探究走向大众化、从麦克匪特斯氏疗法机构到内阁支配的,从使分开内阁到省级、甚至乡下层面。。

安徽2010年度药品规范:双包络方法最早的涌现,全国延伸的性促销加深郁郁寡欢坏心境。安徽省率先赶出根本药品双包资格开价方法,经过技术规范进入事情规范。,致敬最低的的中标者中标。。安徽方法事先,乡下推进了必定。,国办发[2010]56号文促使处处争得在2010年12月底前采用双信封名人。但大概的延伸在2011满足。,它们说话中肯显得庞大专有的的完全一样的复本。,有些延伸采用了会诊限值。,加速药品价钱降落。从树或花草结果,仿药房的价钱明显降落。,独家旺盛生长,价钱维持较好。。

福建第八个记号2011:小旺盛生长概要的竞赛圣职授任。福建第八个大减价办法严,对资格开价的深远的印象。合并用药剂型的次要指路,堆资格的削弱,封爵辨别药品中间的竞赛绳捆索绑市。流行,合并预备实现狡猾的的竞赛。;严谨的的价钱限度局限;招标堆很差。;优美的体型绳捆索绑式竞赛,争得甚至更好的竞赛旺盛生长。从树或花草结果,不良分子旺盛生长的沉重地竞赛,优势旺盛生长的价钱降落明显在昏迷中T。

2012三明麦克匪特斯氏疗法变革:推进高层认可但全国延伸的延伸遇阻三明医改的精髓特点是三医联动、内阁支配的、恰当地集合。其采用的办法使具体化药品限定价格依靠机械力移动(单一中标、专有的的选择是低物价。,容许两倍讨价还价(更进一步的压药房价)连同把持性附带用药,同时交付两票制,麦克匪特斯氏疗法保险办公楼分歧结清结算。三明方法在全国延伸的很大的水平推进必定。。但到眼前为止,还没使成形全国延伸的性的印象。。

2014-2018年上海三批依靠机械力移动:价钱明显转换,股价下跌与产权股票嫁妆、竞赛生意正中间定位。三批法案前后依照堆F的基本原理。,中标者多半是国际药房公司。,出口药房生意的片面倒闭。剖析树或花草结果:率先,我们的采用直线的回归剖析来试验二者都中间的正中间定位相干。。其次,价钱下跌也与SH嫁妆的嫁妆呈正中间定位。第三批占全市居民总百姓的50%。,前两批是全市居民的财产目录。,第三批价钱明显在昏迷中前两批。同时,第三批买通的旺盛生长大概的是痼和少量的。,具有结成合格的的剂型的优质的。。

乡下级实验单位依靠机械力移动:较大能够是大流传的说话中肯非反动事变,这必要3-5年的工夫来使成形全国延伸的性的印象。。我们的以为这次突出很能够是药品依靠机械力移动进化追逐及交易控费减价大流传的说话中肯新方法,显得庞大圣职授任都涌如今在历史中。。一方面,要更进一步的不隐瞒的彻底摧毁。;在另一方面,过来的招标想要也大幅降落。,终极的降落亦由经商竞赛决议的。。但是讨价还价的圣职授任是刺耳的的。,已经,我们的置信实足4个招标。。另外,以防概括和开展成为都比较地好。,一方面,依靠机械力移动量和依靠机械力移动量太小。,31个旺盛生长的买通量约为60亿元。,全国延伸的药品总必然尺寸的缺乏。;依靠机械力移动量占比对应旺盛生长实验单位城市财产目录的30-50%,全国延伸的总百姓的10-15%;在另一方面使推迟同种评价吃,这必要3-5年的工夫来使成形全国延伸的性的印象。。

我们的对街市有辨别的视图。:

我们的一向以为街市对这一市的远景过于郁郁寡欢。。最近几年中,药品价钱继续降落。,该交易的经纪命运是把持费和特别红利,这次乡下依靠机械力移动实验单位专有的的推进药价继续降落的又一自然反应,这找错误反动性的。。不使变酸交易运作的现世的逻辑,不使变酸交易的使充满逻辑。眼前医学交易的PE明显在昏迷中服务行业。,过于郁郁寡欢的坏心境,我们的对该交易仍持乐观主义的姿态。,原稿如次:

(1)买通开展成为和开展成为缺乏。,印象较小。31个旺盛生长的总买通量约为60亿元。,全国延伸的药品总必然尺寸的缺乏。;依靠机械力移动财产目录占对应旺盛生长实验单位城市配药的30-50%,不到15%的乡下。,对街市的宏观世界印象很小。。

(2)依靠机械力移动圣职授任貌新实旧。突出中通向每个遍及关怀的零件,以防印象是要求的、严谨的的会谈圣职授任和珍藏品的相称。,前安徽方法、上海方法和福建方法都涌现了。:①印象延伸要求与安徽双信封方法分歧,均为全国延伸的;②集采相称与上海方法切。③讨价还价圣职授任与福建第八个标相仿。

(3)招标旺盛生长的价钱降落发动竞赛格式。,有待张望。可供策略的价钱实足4条。。率先,从历史阶段的街市阶段恐慌性招标突出的树或花草结果。,具有较好竞赛格式的旺盛生长价钱明显平地。。上海第三成批作业依靠机械力移动的树或花草结果解释:,价钱降落也与买通率正中间定位。。我们的以为,这一相称切上海的第三批。,主要成分现行圣职授任,在前的的详细地检查药物将不能的SPE。,竞赛生意的开展成为对立较小地。,价钱降落仍有待值夜,不用过火郁郁寡欢。。其次,讨价还价旺盛生长,鉴于珍藏和COM对立较小地的嫁妆,我们的置信有领先4条小河。。甚至流象征。,在实验单位地域,依然必要宏大的药物请求。。

(4)上海市粮食细则对价钱减幅印象难得。上海实验设计作品情节的粮食圣职授任资格选择,以防以最坏的要求停止10个城市整个仿造:率先,我们的置信在前的的药物依然沉重地受损。,这亦有理的。,与保险单企图分歧。其次,这不太能够加深国际竞赛的狡猾的年级。,它对降落的印象难得。:一方面实验单位集采量仅占全国延伸的财产目录的不到15%,全国延伸的有必然街市嫁妆的生意麝香合并起来;在另一方面,安定的生意的实价钱依然是H。。

(5)突出的力度发动钱币的开展成为和开展成为。,这将必要3-5年的工夫来使成形全国延伸的性的印象。。我们的置信麦克匪特斯氏疗法保险机关条件直线部分猎狐运动。从积极参与与现况看,少数使分开并非医保直线部分回款给生意,会使保险单印象非常降低质量。。同时,以防钱币和开展成为甚至更好。,一方面这次带量依靠机械力移动概括和量占比较地小,它对全国延伸的没什么印象。。在另一方面内服药同种评价仍需2-3年满足,开枪还没有正式开端。。使推迟同种评价吃,旺盛生长数、分享和地域扩张必要工夫。。

使充满战术:坚持对药房交易的乐观主义的,变革药学设备与变革服务业疆土、OTC、货币、麦克匪特斯氏疗法服务业。

2018的街市表现契合我们的的要求。,2019使清洁:1.看好变革疆土链,使具体化变革药械及变革服务业疆土链2.看好OTC板块领导3.看好医学货币交易受资格开价及两票制印象衰退,领导加速回暖4.看好麦克匪特斯氏疗法服务业交易受医改现世的逻辑毅力,社会办医快车道开展。

我们的关怀和使清洁的公司。使具体化:仁和药房、长春高新技术、乐普麦克匪特斯氏疗法、爱尔眼科、九州通、恒瑞医学、亲戚朋友、华生生物、Hua Lan生物、凯来颖以及其他人。。

勤劳机能触媒剂:

音量的实践印象比要求的要弱。;麦克匪特斯氏疗法保险及停止交易保险单超载要求供养。

次要风险错杂:

      把持费在昏迷中要求。

本方言摘自:2018年11月30日医药工业详细地检查方言流出

李平祝 执业证书号:S0130515040001

王小奇 执业证书号:S0130518080001

特别地道谢:孟令伟 刘晖

评级体系:

一群显赫的人物门路评级体系:使清洁、郑重使清洁、中性、废止。

使清洁:接下来的6-12个月。,交易物价、人口等的指数(或剖析师团队所笼罩公司结合的交易物价、人口等的指数)领先市所物价、人口等的指数(或街市中次要的物价、人口等的指数)分摊付还20%及在上的。评级由剖析师预约。。

郑重使清洁:交易物价、人口等的指数(或剖析师团队所笼罩公司结合的交易物价、人口等的指数)领先市所物价、人口等的指数(或街市中次要的物价、人口等的指数)分摊付还。评级由剖析师预约。。

中性:交易物价、人口等的指数(或剖析师团队所笼罩公司结合的交易物价、人口等的指数)与市所物价、人口等的指数(或街市中次要的物价、人口等的指数)分摊付还相当。评级由剖析师预约。。

废止:交易物价、人口等的指数(或剖析师团队所笼罩公司结合的交易物价、人口等的指数)在昏迷中市所物价、人口等的指数(或街市中次要的物价、人口等的指数)分摊付还10%及在上的。评级由剖析师预约。。

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